zondag 18/08/2019

Top Header

Talen

Monthly Market News

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties in deze overzichtelijke analyse.

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties in deze overzichtelijke analyse.

 

De trend op de aandelenmarkten werd in de eerste maand van 2016 bepaald door dezelfde factoren als de maanden voordien: China, olie en de centrale banken. Die trend was in januari duidelijk negatief. Al op de eerste handelsdag van het jaar gingen Chinese aandelen 7% onderuit (het maximaal toegelaten percentage volgens de handelsremmers). Dat werd wellicht veroorzaakt door een anticiperen op het soepeler worden van het verkoopverbod voor grote aandeelhouders dat tijdens de marktturbulentie van de voorbije zomer door de overheid werd ingesteld. Het stilleggen van de handel bleek echter contraproductief, want in een paniekreactie daalde de Chinese beurs dezelfde week nog eens met 7%. De maatregel m.b.t. de handelsrem werd daarna afgeschaft. De globale beurzen hadden ondertussen echter al in de klappen gedeeld. Tegelijk zette de olieprijs zijn daling onverminderd voort en sleurde hij de globale aandelenmarkten mee. Is een lagere olieprijs dan geen goed nieuws voor de Westerse economieën? De val van de olieprijs is het gevolg van een onevenwicht in vraag en aanbod. De markt interpreteert een dalende olieprijs als een teken van een verder dalende vraag en dus als een signaal van een trager groeiende globale economie. Voeg daarbij neerwaartse druk op de al (te) lage en de verliezen liepen in de loop van de maand op tot -10% en meer. In de tweede helft van de maand konden de markten wat stabiliseren (MSCI World -5,7% in januari) nadat ECB-voorzitter Draghi suggereerde om meer monetaire stimulus te voorzien, en de Japanse centrale bank de rente verlaagde. Het groeicijfer van slechts 0,7% in het vierde kwartaal voor de Amerikaanse economie dat op de laatste handelsdag van de maand werd bekend gemaakt, laat vermoeden dat de Federal Reserve geen haast zal maken met de verdere verhoging van de rente in de VS.

 

Obligatierentes gingen wereldwijd aanzienlijk lager in januari, met dus stijgende koersen tot gevolg. Beleggers zochten dekking in de obligatiemarkt voor de turbulentie in de aandelenmarkten. De dalende rentetrend was wereldwijd zichtbaar: de Duitse 10-jarige rente daalde 30 basispunten tot 0,33%, de 10-jarige VS rente daalde opnieuw onder 2% (-35 basispunten) en de Japanse 10-jarige rente kwam uit op 0,10% (-17 basispunten), een nieuw laagterecord. De economische cijfers zijn gemengd - eerder teleurstellend in de VS en matig positief in Europa - maar in de voorbije maand was de economie niet de belangrijkste drijfveer voor de markt. Binnen de eurozone werden de spreads voor de periferielanden weer iets breder: voor Griekenland naderen opnieuw een aantal vervaldagen voor de terugbetaling van schulden. Portugal heeft moeite om een begroting 2016 op te stellen die voldoet aan de Europese normen. Bovendien werd de markt verrast door verliezen die (uitsluitend buitenlandse) obligatiehouders van Novo Banco moesten slikken. De spreads van bedrijfsobligaties gingen eveneens hoger, waardoor de koersstijgingen van bedrijfsobligaties wat achterbleven op die van overheidsobligaties.

 

De Japanse centrale bank ging in januari opnieuw tot actie over, na teleurstellende economische cijfers. Naast het al omvangrijke programma voor quantitative easing trad Japan nu ook toe tot de club van landen die een negatieve depositorente bieden (-0,10%). Het moet banken ertoe aanzetten om vlotter kredieten te verstrekken aan bedrijven en gezinnen, en zodoende de economische activiteit stimuleren. De Amerikaanse centrale bank liet de rente onveranderd, maar door de economische groei als 'bescheiden' te omschrijven in plaats van 'solide' zoals voordien, was het standpunt toch aanzienlijk minder optimistisch. De werkgelegenheid blijft vooralsnog goed evolueren, maar de signalen van groeivertraging zijn duidelijk. Samen met de onzekere internationale omgeving lijkt een snelle nieuwe renteverhoging in de VS niet aan de orde. In de Eurozone kondigde ECB-voorzitter Draghi aan dat hij bereid is meer te doen om de economische heropleving te ondersteunen en de inflatiedoelstelling van 2% te bereiken. Afspraak in maart...

 

De meeste munten verloren terrein tegenover de euro in januari. De olie- en grondstoffenmunten zijn de evidente verliezers. De Noorse Kroon ging evenwel hoger (+2,2% tegenover de EUR) door de aankondiging van de centrale bank dat de aankoop van eigen munt zal worden verhoogd. Noorwegen - Europa's grootste olie- en gasexporteur - gebruikt zijn olie-inkomsten om zijn groeiende budgettaire behoeften te dekken. De groeiende aankopen kunnen er ook op wijzen dat er meer monetaire stimulus op komst is om de zwakke economie te ondersteunen. Voor de Chinese munt bracht januari initieel een verdere verzwakking waarna de centrale bank overging tot interventies en kapitaalcontroles. De verzwakking bleef uiteindelijk beperkt tot 0,5% tegenover de EUR.

 

De petroleumprijs (brent) daalde in januari onder de drempel van 30 USD per vat om zelfs even een niveau van 26 USD te bereiken. Op dit ogenblik evolueren vraag en aanbod (beide zeer inelastisch met betrekking tot bewegingen in de prijs) nog onvoldoende in de richting om tot een nieuw evenwicht te komen (lees meer hier: Ruwe olie: schrik op maximumniveau!). Tegen het einde van de maand kon de olieprijs opveren tot 33 USD, nadat berichten over mogelijke productiebeperkingen binnen de OPEC en een aantal andere producenten gingen circuleren. De industriële grondstoffen zetten hun daling eveneens voort. Uitzondering op de negatieve trend was de goudprijs (+5,3% in USD), die opnieuw boven 1100 USD per ons kon afsluiten. Het edele metaal profiteert van de onrust op de financiële markten en de mogelijke vertraging van de renteverhogingen in de Verenigde Staten.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail