vrijdag 23/08/2019

Top Header

Talen

Market News

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

China speelde in augustus opnieuw de hoofdrol op de financiële markten. De onverwachte devaluatie van de yuan werd door de markten – deels onterecht (lees ‘Hoe zit het met de vertraging van de Chinese economie?’) – geïnterpreteerd als een impliciete erkenning van de overheid dat het met de Chinese economie nog minder goed gesteld is dan de officiële economische cijfers laten uitschijnen. Toen op maandag 24/08 de voorlopende PMI-indicator aanzienlijk zwakker dan verwacht uitkwam, leek dat die vrees te bevestigen en volgde er een wereldwijde verkoopgolf. Ten opzichte van de hoogste slotkoers in het begin van de maand en de laagste slotkoers vielen de meeste markten 15% of meer terug. De markten kalmeerden toen China een aantal maatregelen van monetaire versoepeling aankondigde en in de VS (groei tweede kwartaal op +3,7%) en Europa (Duitse IFO boven verwachting) beter dan verwachte economische cijfers werden bekend gemaakt. De markten herstelden gedeeltelijk, maar augustus blijft niettemin de slechtste maand (MSCI World -8,2% in EUR) sinds augustus 2011 ten tijde van de Europese overheidsschuldcrisis.

 

Griekenland verdween naar de achtergrond, ook al kondigde premier Tsipras vervroegde verkiezingen aan voor september. Hij hoopt hiermee de kritische stemmen binnen zijn eigen Syriza-partij de mond te snoeren en voor de uitvoering van het hervormingsplan niet telkens een beroep te moeten doen op de welwillendheid van de oppositie. In de peilingen ligt Syriza voorop, maar slechts met een beperkte voorsprong. De Griekse rente kon wel opnieuw onder de 10% dalen. Tijdens het hoogtepunt van de marktturbulentie speelden obligaties van Europese kernlanden (de Duitse 10-jaarsrente viel terug tot net onder 0,60%) en van de VS (de 10-jaarsrente bereikte 2,00%) weliswaar hun rol van veilige vluchthaven, maar toch bleven ze nog significant boven de dieptepunten van eerder dit jaar. De spreads van obligaties van emittenten met een hoger risico op (periferielanden en bedrijfsobligaties) liepen op. Naar het einde van de maand toe normaliseerde de situatie grotendeels. De Europese rente sloot per saldo iets hoger af (10-jaarsrente Duitsland +15 basispunten op 0,80%), terwijl de Amerikaanse 10-jaarsrente vrijwel stabiel was door de gewijzigde inschatting van de markt omtrent de eerste renteverhoging in de Verenigde Staten.

 

De Chinese centrale bank versoepelde haar monetaire politiek ter ondersteuning van het marktvertrouwen na de verkoopgolf op de markten. De kortetermijnrente werd met 0,25% verlaagd en de reserveratio die banken moeten aanhouden werd gereduceerd. Het blijft de vraag welke impact de marktturbulentie zal hebben op de beslissing van de Amerikaanse centrale bank betreffende de timing van de eerste renteverhoging in de VS. Uit de notulen van de recentste vergadering van de Fed vóór de marktturbulentie bleek al een gematigder standpunt dan verwacht. Ook de markt lijkt wegens de lage inflatieverwachting een eerste actie in september niet langer als meest waarschijnlijke scenario te zien.

 

De blikvanger op de deviezenmarkt was de voorbije maand uiteraard de devaluatie van de Chinese munt. De redenen voor die beslissing van de Chinese overheid kunt u hier (Chinese devaluatie: start van een muntoorlog?) lezen. Uiteindelijk viel de renminbi (RMB) 5,3% tegenover de EUR in de afgelopen maand. De EUR verstevigde tegenover de meeste munten, inclusief de dollar. De USD deed tijdens de marktturbulentie geen dienst als vluchtmunt, omdat tegelijk de renteverwachtingen werden aangepast. Tegenover de EUR viel de USD even terug tot 1,16. De beter dan verwachte economische cijfers in de VS konden op het einde van de maand het verlies beperken.  De munten die gevoelig zijn voor de evolutie van de grondstoffenprijzen moesten opnieuw inleveren (AUD -4,9%, NOK -3,3%). Ongeveer 35% van de Australische export gaat richting China. Ook de Braziliaanse munt (-8,0%) moest opnieuw achteruit: zij kreeg bovendien af te rekenen met aanhoudende berichten over corruptie in politiek en bedrijfsleven.

 

Grondstoffen gingen in augustus, net als de maand ervoor, fors onderuit. De oorzaak is ook dezelfde als in juli: de groeivertraging in China. De olieprijs (Brent) viel terug tot onder 50 USD/vat en ging zelfs lager dan het dieptepunt van januari dit jaar. Tegen het einde van de maand veerde de olieprijs sterk op nadat de OPEC aankondigde te willen overleggen met andere producenten om tot een ‘faire en redelijke’ prijs te komen. Industriële metalen blijven eveneens zwak, terwijl goud wel hoger ging. Het edele metaal kon opnieuw boven 1.100 USD/ounce uitstijgen wegens belangstelling voor veilige beleggingen tijdens de marktturbulentie, daarbij ondersteund door de verwachting voor een latere renteverhoging in de VS.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail