woensdag 20/02/2019

Top Header

Talen

Market News

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

Dat juni geen doorsnee maand zou worden voor de markten was al vóór de start duidelijk. Hoop en vrees over het bereiken van een akkoord tussen Griekenland en zijn schuldeisers wisselden elkaar af. De beleggers behielden in de loop van de maand het vertrouwen. Ze stuurden de Amerikaanse Nasdaq-index naar een nieuw record en de Japanse Nikkei225-index naar het hoogste niveau in 18 jaar. De markten begonnen zich pas zorgen te maken toen tegen het einde van de maand de Griekse premier Tsipras aankondigde dat het besparingsplan van de schuldeisers via een referendum (op 5 juli) aan de bevolking zou worden voorgelegd. Dat betekende immers dat er geen deal en dus ook geen vers geld zou zijn voor Griekenland tegen het einde van de maand, datum waarop een lening aan het IMF moest worden terugbetaald. De wanbetaling van een euroland was een feit en een grote onzekerheid werd in de markt geïnjecteerd. Naast Griekenland domineerde ook China de markten: de spectaculaire en speculatieve hausse van de afgelopen maanden kwam er abrupt tot een einde: de Shanghai-index daalde sinds zijn piek met ruim 20%, nadat strengere regels voor het kopen van aandelen op krediet van kracht werden. Aandelenmarkten gingen collectief lager en sloten de maand af in negatief terrein. Het tweede trimester was daarmee ook negatief, maar over het eerste halfjaar blijven de beursprestaties ruimschoots positief.

 

In het begin van de maand ging de Europese rente fors hoger, de Duitse 10-jarige rente steeg zelfs even boven de 1% uit. Dat was nog altijd het gevolg van de aangepaste inflatieverwachting voor de eurozone waardoor het deflatiescenario verder naar de achtergrond verdween. Nadien viel de rente wat terug, waarbij op dagen met pessimisme over Griekenland de Duitse obligaties als veilige haven fungeerden. Spreads voor periferielanden werden wat groter ten opzichte van de Duitse rente, maar dat was ook het geval voor de overige kernlanden zoals Frankrijk, Oostenrijk en België. Vooralsnog is van besmettingsgevaar voor de periferielanden dus nauwelijks sprake. De Europese Centrale Bank (ECB) heeft dan ook via haar inkoopprogramma voor obligaties de middelen beschikbaar om een sterk oplopende rente in de zwakkere eurolanden te bestrijden. De spreads voor bedrijfsobligaties bleven eveneens goed onder controle. De Amerikaanse rente liet een gelijkaardig beeld zien: aanzienlijke stijging in het begin van de maand, om daarna te stabiliseren of wat terug te vallen. De stabilisering hier had vooral te maken met het geleidelijke pad van renteverhogingen dat de Fed in het vooruitzicht stelt.

 

De centrale banken zijn wereldwijd nog altijd in versoepelingsmodus. De afgelopen maand verlaagden bijvoorbeeld China, Zuid-Korea, India, Nieuw-Zeeland en Noorwegen hun kortetermijn rentetarieven. In de Verenigde Staten lijken daartegenover de voorwaarden (inflatie, jobs, groei) almaar meer vervuld om een eerste renteverhoging vóór het einde van het jaar te zien. De Fed heeft in haar commentaren wel aangegeven dat het traject van renteverhogingen in 2016 en 2017 zeer geleidelijk zal zijn, wat door de markt als een gematigder standpunt dan voordien werd geïnterpreteerd. Gezien de eerder gunstige economische evolutie in Europa (los van de Griekenland-crisis) wordt momenteel verwacht dat de ECB al kort na het einde van haar quantitative easing (inkoop van obligaties) in september 2016 zou kunnen overgaan tot een eerste renteverhoging. Om de Griekse banken te ondersteunen moest de ECB herhaaldelijk het plafond voor noodleningen optrekken. Tegenover vorige maand hebben de Grieken steeds meer geld opgenomen, totdat de banken einde juni dichtgingen.

 

Het mag enigszins verrassend worden genoemd dat de EUR goed standhield en zelfs verstevigde tegenover de meeste andere munten, ondanks de Griekse crisis. De markt bleef de risico’s voor de eenheidsmunt op zich als beheersbaar inschatten, ook al zou Griekenland uit de eurozone vallen. Bovendien bleek in de loop van de maand dat de economische situatie in de eurozone nog niet lijdt onder de onzekerheid (de voorlopende PMI-indicator bevindt zich bijvoorbeeld op zijn hoogste niveau in vier jaar). De Japanse Yen bleef eveneens stevig dankzij een gunstigere economische evolutie. Bij de dollarmunten viel de Nieuw-Zeelandse dollar sterk terug na de eerder onverwachte renteverlaging.  

 

 

De petroleumprijs (Brent in USD) daalde wat in de afgelopen maand, nadat bleek dat de OPEC haar productiequota ongewijzigd laat. Met uitzondering van de agrarische grondstoffen waren de overige grondstoffen eveneens zwakker doordat de Chinese economie nog geen tekenen van beterschap in de groeivertraging laat zien. Goud deed geen dienst als veilige vluchthaven en ging er ook op achteruit. De dichterbij komende verhoging van de Amerikaanse kortetermijnrente maakt goud als belegging minder aantrekkelijk.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail