maandag 18/11/2019

Top Header

Talen

Market News

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

Na de twee uitbundige maanden januari en februari lieten de beurzen in maart gemengde prestaties noteren voor de diverse markten met bovendien een hogere volatiliteit. Het verschil in performance heeft deels te maken met de uiteenlopende monetaire politiek in de diverse regio’s, maar ook met een ongelijke dynamiek in het groeiritme. In de Verenigde Staten wijzen recente cijfers op een groeivertraging (industriële productie, kleinhandelsverkopen), waarin we de impact van de sterke USD herkennen. Winstverwachtingen voor bedrijven werden daardoor al fors neerwaarts bijgesteld. In de eurozone worden de betere economische cijfers bevestigd. De bedrijven profiteren van de vlottere kredietverstrekking en van de zwakke EUR. De Europese beurzen waren de afgelopen maand opnieuw duidelijk positief, wat resulteerde in een zeer sterke prestatie in het eerste kwartaal. In de VS kon de Nasdaq index de 5.000-puntengrens bereiken, een niveau dat 15 jaar geleden ook al werd opgetekend tijdens de dot-com bubble. De ruimere markt sloot uiteindelijk nipt negatief af in USD (-1,4%). In de emerging markets zet de divergentie tussen de Aziatische (+0,35% in USD) en de Latijns-Amerikaanse regio (-7,48% in USD) zich door. Japan was eveneens een positieve uitschieter (+1,86% in JPY). De niet-Europese beurzen profiteerden van de verzwakking van de EUR. De spanningen in Jemen en het gebrek aan vooruitgang in Griekenland droegen bij aan de volatiliteit.

 

De rente in de Eurozone daalde verder, zelfs met een ritme dat spectaculair genoemd mag worden. De oorzaak ligt bij het inkoopplan van overheidspapier door de ECB dat de afgelopen maand in werking getreden is. Aangezien de actie ruimschoots vooraf aangekondigd en dus geanticipeerd was, is de impact op de markt toch verrassend te noemen. Opvallend is ook dat de europeriferie de rentedaling van de kernlanden niet volledig gevolgd heeft. De onzekerheid omtrent Griekenland speelt hierin een rol en specifiek voor Spanje en Italië werd de rente wat hoger geduwd door een groter aanbod. Beide landen hebben immers van de lage rentestand geprofiteerd om vervroegd nieuwe en langlopende obligaties uit te geven. De twijfel over het reddingsplan duwde de Griekse rente zelf weer sterk hoger. Ten opzichte van het ogenblik van de verlenging met vier maanden werd nauwelijks vooruitgang geboekt in het concreter maken van de besparingen en hervormingen. Nochtans dringt de tijd, want op 9 april moet Griekenland een lening aan het IMF terugbetalen. Commentaren door leden van de Federal Reserve duwden de 10-jarige rente in de Verenigde Staten toch weer onder 2%. Voor bedrijfsobligaties werden iets hogere spreads genoteerd, vooral voor de minder kwalitatieve emittenten.

 

De Amerikaanse centrale bank blijft voorzichtig in haar commentaren over de timing van de eerste renteverhoging. De term ‘geduldig’ werd weliswaar niet meer gebruikt, maar met de verwijzing naar een gematigder groeiritme blijft de toon zeer inschikkelijk. De groeiverwachting voor 2015 en de vooruitzichten voor de inflatie werden licht neerwaarts bijgesteld. De markt verschoof de verwachting voor de timing van de eerste renteverhoging verder naar de toekomst: september in plaats van juni. Bovendien wordt het ritme waarmee de rente daarna verder verhoogd zal worden, trager ingeschat. De Zweedse centrale bank verraste door voor de tweede maand op rij de rente te verlagen (van -0,1% tot -0,25%) en het inkoopprogramma voor obligaties tot 30 miljard SEK te verhogen.

 

De EUR verloor verder terrein tegenover de meeste andere munten, ook al maakt de Europese economie een stuk van zijn achterstand goed. De uiteenlopende monetaire politiek, in hoofdzaak met de Verenigde Staten, is nog steeds de drijvende kracht achter de muntevolutie. De tijdelijke opsprong van de EUR na de vergadering van de Federal Reserve is daarvan het voorbeeld. Het Britse Pond (GBP) bleef ter plaatse trappelen in de voorbije maand: verwachtingen voor een eerste renteverhoging worden ook hier verder naar de toekomst verschoven. Daarnaast zijn in het Verenigd Koninkrijk verkiezingen uitgeschreven voor 7 mei 2015. De Conservatieven hebben al langer aangekondigd dat als zij herverkozen worden, zij een referendum zullen organiseren betreffende het al dan niet deel blijven uitmaken van de Europese Unie. De Australische dollar nadert de pariteit met de Nieuw-Zeelandse dollar. De daling van de grondstoffenprijzen en de waarschijnlijke verdere renteverlaging wegen op de AUD.

 

Los van een tussentijdse piek moest de olieprijs opnieuw terrein prijsgeven tijdens de voorbije maand. Die piek had te maken met de nieuwe spanningen in het Midden-Oosten door de bombardementen van Saoedi-Arabië op stellingen van rebellen in buurland Jemen. Het conflict in Jemen kan potentieel uitgroeien tot een ruimer regionaal conflict, omdat de sjiitische rebellen gesteund worden door Iran. Daardoor komen uiteindelijk twee plaatselijk grootmachten (Saoedi-Arabië en Iran) tegenover elkaar te staan. De ligging van Jemen langs de doorvoerroute van olie naar Europa draagt bij tot de onzekerheid. Fundamenteel duurt de overproductie van olie echter verder en dat blijft op de koers wegen. De toenemende kans dat een nucleair akkoord tussen Iran en de Verenigde Staten gesloten zal worden, stelt bovendien een versoepeling van de sancties tegen Iran in het vooruitzicht. Een terugkeer van dat land als leverancier van olie op de wereldmarkt zou het aanbod alleen maar vergroten. De overige grondstoffen bleven stabiel of gingen er wat op vooruit.

 

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail