woensdag 20/02/2019

Top Header

Talen

Market News - Maart 2015

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

 

De aandelenkoersen zetten hun hausse onverminderd verder in februari en een aantal markten bereikten een nieuw recordniveau. Nochtans waren er meerdere elementen die het beursfeest hadden kunnen verstoren: de onderhandelingen over de verlenging van de Griekse financiering, het al dan niet tot stand komen (en respecteren) van het staakt-het-vuren in Oekraïne, en een aantal economische cijfers in de Verenigde Staten (o.a. de kleinhandelsverkopen) die onder de verwachtingen uitkwamen. Dat laatste nieuws werd gecounterd door betere cijfers in Europa, waar Duitsland een mooie groei in het vierde kwartaal liet optekenen. Bovendien kijkt de Europese consument opnieuw met meer vertrouwen naar de toekomst. Ook in Japan wijzen de recentste cijfers op beterschap. De stijging van de Japanse aandelen (7,9% in JPY) werd in tegenstelling tot eerdere maanden, niet tenietgedaan door een daling van de JPY tegenover de EUR. De ontwikkelde markten lieten over de maand februari een stijging van 5% of meer optekenen, wat de prestatie sinds begin dit jaar boven de 10% brengt. De opkomende markten bleven achter op die trend, al werden de Aziatische markten ondersteund door de verwachting van meer monetaire stimulus in China en Oost-Europa door een stabilisering in Rusland (olie en Oekraïne).

 

De daling van de Europese obligatierentes zette zich onverminderd voort, vooral in de perifere landen van de eurozone. Voor Ierland en Portugal (beide behorende tot de PIIGS-landen tijdens de Eurocrisis) daalde de 10-jarige rente respectievelijk onder 1% en onder 2%. Het feit dat ze tijdens de onderhandelingen met Griekenland de lijn van de besparingen verdedigden, heeft het vertrouwen bevestigd en ook de komende ‘Quantitative Easing’ door de ECB blijft de markt ondersteunen. Voor Griekenland zelf daalde de rente tot beneden 9,5% tegenover 11,2% eind vorige maand. De verlenging van het reddingsplan met 4 maanden betekent dat ook de voorwaarden ervoor (beparingen) verder moeten uitgevoerd worden. De vraag is of Griekenland de daad bij het woord zal voegen en of de achterban van de regeringspartij Syriza de overeenkomst zal kunnen smaken. Wordt ongetwijfeld vervolgd… De Amerikaanse rente steeg in het eerste deel van de maand aanzienlijk, maar viel wat terug na een speech van FED-voorzitter Yellen.

 

De voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank gaf te kennen dat er de eerstkomende vergaderingen nog geen renteverhoging verwacht moet worden. Daarvoor is de inflatie nog te laag en blijft de groei van de lonen te beperkt. Een eerste renteverhoging in de VS zal wellicht in de loop van de zomer doorgevoerd worden, al blijft die timing afhankelijk van de economische cijfers die in tussentijd zullen uitkomen. De FED blijft in haar ‘guidance’ dus vrij soepel. In Europa verlaagde Zweden onverwacht haar richtinggevend tarief van 0% tot -0,1% en de centrale bank zal daarnaast voor 10 miljard SEK overheidsobligaties inkopen. Indien de huidige negatieve inflatie niet opnieuw naar de doelstelling van 2% evolueert, is bijkomende monetaire versoepeling mogelijk. De Europese Centrale Bank zal deze maand starten met haar inkoop van overheidspapier.

 

De schommelingen voor de deviezen bleven beperkter dan de vorige maanden. De USD was stabiel tegenover de EUR, terwijl de overige dollarmunten wat terrein wonnen. Enerzijds spelen de getemperde renteverwachtingen in de VS een rol, anderzijds betekenen de stabiliserende cijfers in China een ondersteuning voor de munten die gevoelig zijn voor de evolutie van de grondstoffenprijzen. De Zwitserse frank (CHF) viel wat terug na de opsprong vorige maand, terwijl de Russische Roebel iets kon herstellen (+12,4% tegenover de EUR) na de val van de voorbije maanden. De Braziliaanse Real (-6,7% tegenover de EUR) werd getroffen door een ratingverlaging onder investment grade van Petrobras door Moody’s, een gevolg van onder andere het corruptieschandaal waarin het bedrijf verwikkeld is.

 

De olieprijs kende een forse opleving in februari: bij de huidige lage prijzen worden onrendabele productiesites stilgelegd. De markt gaat ervan uit dat vraag en aanbod daardoor meer in evenwicht zullen komen. Bovendien zullen bij het keren van de trend vele shorters hun positie hebben afgesloten, wat de beweging versterkt. Ook de koperprijs kon wat herstellen, maar andere industriële metalen verloren verder terrein omdat de voorraden hoog blijven. De goudprijs verzwakte omdat de rente in de VS voor de verschillende looptijden hoger ging, wat goud als belegging relatief minder aantrekkelijk maakt.

 

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

 

Mail