dinsdag 23/04/2019

Top Header

Talen

Market News - December 2014

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

De opleving van de aandelenmarkten na de dip in oktober is indrukwekkend. In november gingen de markten nog aarzelend van start, maar na de Chinese renteverlaging werd een versnelling hoger geschakeld. De aandelenkoersen surfen dus verder op de liquiditeitsgolf die door de centrale banken gecreëerd wordt. Het economische nieuws was gemengd, wat voor Europa betekent dat het niet allemaal kommer en kwel was. Het bbp voor het derde kwartaal was bijvoorbeeld hoger dan verwacht. Na de onderprestatie tijdens de voorbije maanden blijkt Europa de sterkst presterende regio (in EUR) in de maand november. Beleggers verwachten dat de zwakke EUR en de dalende olieprijzen stilaan voelbaar zullen worden voor de Europese bedrijven en consumenten. De Japanse beurs presteerde eveneens sterk, maar die prestatie werd grotendeels teniet gedaan door de daling van de JPY. Op de Amerikaanse aandelenmarkt werden nog maar eens nieuwe records gevestigd. De groeilanden laten opnieuw een verdeeld beeld zien, met een positieve trend voor de Aziatische regio en een daling voor de Latijns-Amerikaanse markten.

 

De rentes zakten opnieuw wereldwijd. Inflatiecijfers in Europa en Japan kwamen onder de verwachtingen uit. De impliciete marktverwachting voor de toekomstige inflatie daalt ook verder. Dat is deels het gevolg van de lagere olieprijzen, maar is ook een teken aan de wand voor de economische vooruitzichten. De Duitse 10-jarige rente is nu nog slechts 28 basispunten (0,28%) hoger dan de Japanse 10-jarige rente. In België dook de 10-jarige rente onder 1% en vormt nu met Duitsland, Nederland, Oostenrijk, Frankrijk en Finland een ‘select’ clubje in dezelfde situatie. De landen van de europeriferie moesten zeker niet onderdoen voor de kernlanden, maar net als vorige maand vormde Griekenland hierop een uitzondering. De 10-jarige rente steeg er tot 8,4%. Bedrijfsobligaties volgden in grote mate de dalende rentetrend, al moesten de risicovollere marktsegmenten iets hogere spreads toestaan.

 

Sneller dan verwacht voerde China een eerste renteverlaging in meer dan 2 jaar door (depositorente -25 basispunten). Recente matige groeicijfers en de lage inflatie hadden een nieuwe monetaire versoepeling al in het vooruitzicht gesteld om de economie te ondersteunen. In Europa verklaarde ECB-voorzitter Draghi dat de centrale bank bereid is meer te doen om de economie te stimuleren. Het lijkt er steeds meer op dat ook de ECB uiteindelijk zal starten met het inkopen van overheidsobligaties om de rente nog lager te duwen. De Amerikaanse centrale bank gaf enigszins verrassend te kennen dat ze zich zorgen maakt om de afnemende inflatieverwachting in de markt. Als gevolg daarvan schoof de marktverwachting voor de timing van de eerste renteverhoging in de VS op van het tweede naar het derde kwartaal van 2015.

 

De Japanse munt was de afgelopen maand opnieuw één van de zwakkere munten (-5,0% tegenover de EUR). Dat is nog altijd het gevolg van de eind oktober aangekondigde monetaire stimulus, maar ook van minder gunstig economisch nieuws in de loop van november. Deviezen van handelspartners van Japan (Taiwan, Zuid-Korea) werden meegesleurd. De opmars van de USD zet zich intussen door. De ‘grondstoffenmunten’ AUD, NZD en CAD volgen daarentegen de laatste maanden de beweging van de USD niet meer. Ook de munten van olie-exporterende landen, zoals in Europa de Noorse Kroon (NOK) en de Russische Roebel (-14% in november), leden onder de val van de olieprijzen.

 

Er lijkt geen einde te komen aan de val van de olieprijzen. Een prijs van 70 USD per vat werd bereikt, het laagste niveau sinds 2008. De OPEC kwam eind november niet tot een overeenkomst om de productie te beperken. Vooral Saoedi-Arabië houdt het been stijf en lijkt te opteren voor de strategie om de eigen marktpositie op lange termijn te beschermen door de recente Amerikaanse boom in schalieolie een halt toe te roepen. De exploitatie van die schalieolie is niet meer rendabel onder 75 USD/vat. De edele metalen en overige grondstoffen stabiliseerden zich of gingen licht vooruit.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

 

Mail