woensdag 20/02/2019

Top Header

Talen

Market News - November 2014

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 
 
 
 
 
 

Op de aandelenmarkten was het vertrouwen weg in de eerste helft van oktober. De combinatie van een zwakke economie in Europa (Duitse Ifo-indicator voor de zesde maand op rij negatief), het vooruitzicht op een nieuwe fase in de monetaire politiek van de Amerikaanse centrale bank (einde van ‘Quantitative Easing’), een (te) lage inflatie in de ontwikkelde economieën en een eerste Ebola-geval in de VS bracht bij veel beleggers een afkeer voor risicodragende beleggingen teweeg. Tijdens de eerste twee weken daalden de aandelen van de eurozone met ruim 9%. Binnen de groeilanden hield de Aziatische regio goed stand. De tweede helft van de maand was helemaal het spiegelbeeld: meevallende kwartaalresultaten, een degelijke groei in China en marktondersteunend nieuws uit Japan deden het sentiment in positieve zin omslaan. Afhankelijk van de regio werd de helft of meer van het eerdere verlies goedgemaakt. Voor de Amerikaanse markt werd zelfs een nieuw record genoteerd. In de VS zijn de bedrijfsresultaten over het derde kwartaal beter dan de – weliswaar neerwaarts bijgestelde – verwachting. Positief is dat niet alleen de winst maar ook de omzet boven de verwachtingen uitkomt.

 

De obligatiemarkten waren over de afgelopen maand per saldo relatief vlak, maar kenden tussentijds ook een risk-off moment, met lagere rentes voor Europese kernlanden en hogere rentes voor periferielanden. Een geval apart waren de Griekse overheidsobligaties: de rente op 10 jaar sprong hoger van 6,5% naar 9% in de eerste helft van de maand om te eindigen rond 8%. De Griekse overheid wil het Europese reddingsprogramma tegen eind dit jaar verlaten en vervangen door een kredietlijn. Dit zou een minder strikte controle van de trojka (IMF, ECB, Europese Commissie) mogelijk maken. De groeiende populariteit van de anti-besparingspartij Syriza in de aanloop naar het verkiezingsjaar 2015 draagt bij tot de onrust. Bedrijfsobligaties hielden zich sterk tijdens de marktturbulentie waarbij de spreads voor investment grade emittenten zo goed als stabiel bleven. Spreads voor high yield obligaties gingen beperkt hoger. Dat wijst op een vertrouwen van de obligatiemarkt in de vooruitzichten voor de bedrijven.

 

Zoals algemeen verwacht heeft de Amerikaanse centrale bank het einde van haar kwantitatieve monetaire stimulus aangekondigd. De Federal Reserve zal voortaan geen obligaties meer bijkopen op de markt. Voor wat betreft de timing van de eerste renteverhoging blaast de Fed warm en koud tegelijk: enerzijds uitte ze bezorgdheid over de groeivertraging elders in de wereld en over de appreciatie van de USD, maar anderzijds gaf ze aan dat het aanhouden van de huidige nul-rente zal afhangen van het bereiken van de doelstellingen betreffende inflatie en tewerkstelling. De markt interpreteerde dat als een strikter standpunt dan voorheen. De ECB publiceerde de resultaten van de stresstest voor de Europese banken waaruit een lager dan verwachte noodzaak aan extra kapitaal bleek. De Japanse centrale bank verraste de markt met een verhoging van haar monetaire stimulus. In China zet de laagste inflatie in vijf jaar (1,6%) de deur open voor verdere monetaire versoepeling.

 

In vergelijking tot de vorige maanden noteerden we in oktober beperktere schommelingen voor de munten, al werd de trend van een zwakkere EUR en een sterkere USD wel verder gezet. De kloof tussen Europa en de VS in termen van vooruitzichten voor economische groei en monetaire politiek is er de voorbije maand alleen maar ruimer op geworden. Dat geldt eveneens voor de JPY: tegenover de USD bereikte de Japanse munt een nieuw laagste niveau in 6 jaar. De Braziliaanse munt was zeer wispelturig door ongunstige economische cijfers, de herverkiezing van president Rousseff en de renteverhoging door de centrale bank.

 

De grondstoffenprijzen stabiliseerden zich in oktober, met uitzondering van  petroleum dat opnieuw fors achteruit moest. Sinds juni daalde de prijs van brent olie met ruim 25% (in USD). Ondanks de zwakke vraag door de magere economische groei in Europa en de groeilanden blijft het aanbod op niveau. Dat werd afgelopen maand des te duidelijker toen Saoudi-Arabië te kennen gaf geen productiebeperkingen te zullen doorvoeren om zijn marktaandeel te verdedigen. Dat een lage olieprijs Rusland als exporteur financieel treft, zal wellicht in de ogen van velen een welkom neveneffect zijn. Na een korte opleving viel de goudprijs onder de drempel van 1200 USD/ons.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

 

Mail