donderdag 21/11/2019

Top Header

Talen

Market News

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

 

 

De aandelenmarkten gingen gezwind van start in september nadat de Europese Centrale Bank een nieuwe monetaire versoepeling aankondigde. Voor een aantal markten werden nieuwe records bereikt. De vrees dat Schotland in een referendum onverwacht voor onafhankelijkheid zou kiezen en weinig inspirerende economische cijfers uit Europa en de groeilanden zorgden er echter voor dat de markten terugvielen. Door de verzwakking van de EUR zijn de prestaties van de buitenlandse beurzen toch nog positief. Uitzondering zijn de Emerging markets, waar vooral de Latijns-Amerikaanse regio fors daalde (MSCI Latin America -13,3% in september) door de val van de grondstoffenprijzen. De Aziatische regio viel minder terug, maar leed toch ook onder de zwakke Chinese groei en de protesten in Hong Kong. Bovendien zijn deze markten gevoelig voor een sterkere USD, omdat dan beleggingen teruggetrokken worden ten voordele van beleggingen op de Amerikaanse markt. Ook duur gewaardeerde marktsegmenten (bijvoorbeeld small caps) vielen terug. De markthausse is niet langer als het tij dat alle boten hoger tilt. 

 

Het verschil in economische situatie, inflatieverwachting en monetaire politiek tussen Europa en de Verenigde Staten laat zich duidelijk merken op de obligatiemarkt. De daling van de rente op overheidsobligaties van de eurozone resulteert in een steeds verder oplopende verschil met de rentes van de Verenigde Staten. De spread op 10-jaars papier is in september gestegen tot boven 150 basispunten, het hoogste niveau sinds 1999. De rente op langlopende obligaties was voor de kernlanden in Europa in de afgelopen maand per saldo stabiel, meegetrokken door de opwaartse trend in de VS, maar voor landen van de europeriferie daalde de rente verder. Door de nieuwe renteverlaging door de ECB en de aanhoudende geopolitieke spanningen, is de rente op kortlopend (1 tot 3 jaar) overheidspapier van de kernlanden in september onder het nulpunt gedaald. Dit betekent dat beleggers bereid zijn te betalen om hun geld te ontlenen aan de ‘veilige’ overheden. Dat was eerder enkel het geval voor schatkistcertificaten (looptijden minder dan 1 jaar).

 

Zoals grotendeels verwacht verlaagde de ECB begin september haar basistarief met 10 basispunten tot 0,05% en kondigde bijkomende onconventionele monetaire stimulus aan (het aankopen van herverpakte kredieten). De Amerikaanse centrale bank bevestigde daarentegen het einde van haar aankoopprogramma in de loop van deze maand oktober. De Fed bevestigde ook het vooruitzicht om de rente nog ‘geruime tijd’ onveranderd te laten. Dit stelde de markt enigszins gerust die er vanuit ging dat een eerste renteverhoging er vroeger dan verwacht zou kunnen komen. Ook de Chinese centrale bank zorgde voor bijkomende stimulus door extra liquiditeit aan de banken te verschaffen, nadat eerder zwakke cijfers over de Chinese economie bekend gemaakt werden.

 

De USD blijft verder verstevigen tegenover de meeste andere munten. Tegenover de EUR ging de dollar er 3,8% op vooruit in september, wat de winst over de laatste drie maanden op een indrukwekkende 7,7% brengt. Munten die gevoelig zijn aan de evolutie van de grondstoffenprijzen waren opvallend zwak de afgelopen maand: de Australische munt verloor 2,7% tegenover de EUR en de Braziliaanse munt zelfs 5,3%. Deze laatste had ook te lijden onder het vooruitzicht van de herverkiezing van – voor de financiële markten weinig populaire - zittend president Rousseff. De Japanse Yen bereikte zijn laagste niveau in zes jaar tegenover de USD.

 

De daling van de grondstoffenprijzen zet zich onverminderd verder: petroleum, industriële grondstoffen en edele metalen kenden een uiterst zwakke maand. Goud viel terug tot net boven 1200 USD/ounce, een niveau dat ook al in 2013 tot twee maal toe getest werd. Het vooruitzicht van een hogere reële rente in de Verenigde Staten (stijgende rentetarieven bij gelijk blijvende inflatie) maakt goud minder interessant als belegging. De opportuniteitskost neemt immers toe. De lagere prijs ondersteunt weliswaar de fysieke vraag naar goud vanuit het Verre Oosten.

 

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail