woensdag 20/02/2019

Top Header

Talen

Market News - September 2014

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties, dankzij de overzichtelijke analyse van onze expert!

 

 

 

De aandelenmarkten kenden een zwakke start in augustus. Na de hausse van de markten in de voorafgaande maanden waren de brandhaarden in Irak, Gaza en Oekraïne, de schuldencrisis van Argentinië en problemen bij de Portugese bank Espirito Santo het signaal voor veel beleggers om wat voorzichtiger te worden. Weliswaar werden niet alle risicodragende beleggingen over dezelfde kam geschoren. De Emerging markets - die veelal in de klappen delen wanneer risicomijdend gedrag de kop opsteekt – hielden bijvoorbeeld goed stand. De waarderingen zijn er in vergelijking met de meeste andere markten nog relatief aantrekkelijk. Gunstige macro-economische cijfers in de VS (meer winstgroei) en tegenvallende cijfers in Europa (meer monetaire stimulus) deden de trend daarna positief keren. De maand werd voor alle regio's - behalve Japan - met sterke winst afgesloten. De S&P500 steeg zelfs voor het eerst boven de 2000 punten. Door de zwakkere Europese economie blijven de Europese aandelen enigszins achter sinds begin dit jaar.

 

We noteerden ook nieuwe records voor de Europese obligatierente: de rendementen op overheidsobligaties vielen terug naar nooit eerder geziene dieptepunten. Tijdens de eerste helft van de maand duwden vooral de geo-politieke spanningen de rentes naar omlaag, terwijl tegenvallende economische cijfers voor de eurozone als geheel en enigszins verrassend ook voor de groeimotor Duitsland daarna een hoofdrol speelden. Die cijfers deden de vrees voor deflatie opnieuw oplaaien, waardoor de kansen op een bijkomende monetaire actie (het inkopen van obligaties op de markt) door de ECB ook opnieuw zijn toegenomen. Dat gaf ECB-voorzitter Draghi in weinig omfloerste termen aan. De geo-politieke spanningen tijdens de eerste helft van de maand zorgden tijdelijk voor een opstoot van spreads voor overheidsobligaties van perifere emittenten en voor bedrijfsobligaties. Tegen het einde van de maand was de evolutie echter weer volledig in lijn. Beleggers blijven op zoek naar rendement.

 

Terwijl de markten zich afvragen of de ECB bijkomende monetaire stimulering zal inschakelen, is de vraag in de Verenigde Staten wanneer de centrale bank de eerste renteverhoging zal doorvoeren. Voor de VS gaan de markten uit van een eerste verhoging van de kortetermijnrente in het tweede kwartaal van 2015, op voorwaarde dat de recente eerder gunstige macro-economische cijfers bevestigd worden. De Federal Reserve zal vooral uitkijken naar de evolutie van de werkloosheid, inclusief de 'verborgen' werkloosheid van deeltijds werkenden en langdurig werklozen die niet meer in de statistieken zijn opgenomen. Op basis van de vlakke evolutie van de inkomensgroei, blijkt van een oververhitting op de arbeidsmarkt nog geen sprake te zijn.

 

De euro kent al enkele maanden een verzwakking en dat heeft zich in de loop van de voorbije maand nog geaccentueerd. De zwakkere economie en de daaruit voortvloeiende verwachtingen voor de monetaire politiek duwen de Europese munt lager. Ten opzichte van de USD verloor de euro 1,9% in augustus, maar ook tegenover andere munten verzwakte de euro. Op langere termijn blijft het structureel handelsoverschot van de eurozone een ondersteuning voor de munt.

 

Ondanks de spanningen in het Midden-Oosten en in een aantal olieproducerende landen (Irak, Libië) in het bijzonder, hebben de olieprijzen hun daling verdergezet in augustus. Van de recente piek van 115$/vat midden juni viel de brent even terug tot onder 100$/vat, het laagste niveau in meer dan een jaar. De productie is nergens in het gedrang gekomen en de voorraden zijn voldoende hoog, terwijl de vraag zwak blijft door de trage groei van de wereldeconomie. Ook de sterkere USD heeft een drukkend effect op de petroleumprijs.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail