zondag 29/03/2020

Top Header

Talen

Monthly Market News

Investment Desk Analyst

Het vooruitzicht op betere handelsrelaties tussen de Verenigde Staten en China zorgde in november voor stijgende aandelenkoersen. Onze expert Johan Gallopyn analyseert voor u de belangrijkste trends op de aandelen-, obligatie-, valuta- en grondstoffenmarkten.

Aandelenmarkten: Aandelen blijven stijgen

November was opnieuw een positieve maand voor de aandelenmarkten wereldwijd. De S&P 500 liet nieuwe historische records optekenen terwijl de Europese beurzen dicht bij hun hoogste niveau van de voorbije jaren noteren. Het vooruitzicht op betere handelsrelaties tussen de VS en China vormt een belangrijke drijfveer voor de financiële markten. De eerste fase van een handelsakkoord lijkt iets verder te zullen gaan dan oorspronkelijk werd vooropgesteld. Een deel van de eerder ingevoerde tarieven zou namelijk in meerdere stappen worden teruggedraaid. De ontwikkelingen in Hong Kong bemoeilijken intussen de besprekingen. In de Emerging Markets sloten de aandelen de maand op hetzelfde peil af. Zowel de onrust in Hong Kong en de protesten in een aantal Latijns-Amerikaanse landen als de wat tegenvallende economische cijfers in China kunnen die minder goede prestaties verklaren. Nu de publicatie van de bedrijfsresultaten over het derde kwartaal achter de rug is, kan de balans worden opgemaakt. De bedrijven van de S&P500 realiseerden een winstdaling van 2,2% bij een omzetgroei van 3,1%. Het gaat al om het derde kwartaal op rij met een negatieve winstgroei, maar de resultaten worden gezien als minder slecht dan verwacht. Bedrijven uit de S&P500 die een groot deel van hun omzet buiten de VS realiseren, deden het duidelijk minder goed dan bedrijven die vooral lokaal actief zijn. De verwachtingen voor het vierde kwartaal werden intussen bijgesteld naar -1,4% winstgroei tegenover +2,9% per eind september, de start van het Q3-resultatenseizoen. In Europa daalden de winsten voor de bedrijven van de Stoxx600 in het derde kwartaal met 4,7% tegenover het jaar voordien, bij een omzetgroei van 1,4%. Ook die resultaten zijn beter dan eerst gevreesd (-8,6% winsten).

Obligatiemarkten: Belgische 10-jarige rente opnieuw licht positief

Door de positievere berichten in het handelsconflict tussen de VS en China en signalen van stabilisering van de industriële activiteit wereldwijd, ging de 10-jarige referentierente in de Verenigde Staten en Duitsland vooral in de eerste helft van de afgelopen maand hoger. Ze bereikten respectievelijk een niveau van 1,94% en -0,25%. De Belgische 10-jarige rente steeg zelfs opnieuw even boven 0% uit. In de tweede helft van de maand liepen de obligatierendementen iets terug. In Spanje blijft de politieke situatie instabiel na de verkiezingen van 10 november. De socialistische partij van Pedro Sanchez zal een regering vormen met het radicaal-linkse Podemos. Maar dat zal een minderheidsregering zijn, waardoor belangrijke maatregelen op het vlak van openbare financiën wellicht uitblijven. De spreads voor bedrijfsobligaties lieten daarnaast een gemengd beeld zien: kwaliteitsobligaties (Investment Grade) noteerden wat hoger, terwijl de obligaties met een hoog rendement (High Yield) lager gingen. Die laatsten kenden weliswaar een moeilijker periode in de maanden voordien.

Centrale banken en monetair beleid: Nieuw-Zeelandse centrale bank verrast

Bij de centrale banken viel er relatief weinig nieuws te rapen in november. In haar eerste speech als ECB-voorzitter benadrukte Christine Lagarde de noodzaak om de soepele monetaire politiek aan te vullen met een expansieve fiscale politiek. Fed-voorzitter Jerome Powell bevestigde zijn visie dat het huidige renteniveau naadloos aansluit bij de huidige economische context. De markt houdt niet langer rekening met een nieuwe renteverlaging in december. De Nieuw-Zeelandse centrale bank verraste door haar rente stabiel te houden op 1%. De markt verwachtte een verlaging met 25 basispunten. De centrale bank wil het effect van eerdere renteverlagingen op de economie beoordelen, maar houdt de deur open voor verdere verlagingen indien de omstandigheden dat zouden vereisen. De Chinese centrale bank verlaagde haar herfinancieringsrente op 1 jaar voor commerciële banken voor het eerst in deze cyclus. Die maatregel is wellicht de voorbode van meer renteverlagingen in de loop van volgend jaar.

Deviezen: vrij stabiel

De euro bleef vrij stabiel in november tegenover de overige belangrijke munten, al kon de dollar wel terrein terugwinnen na de daling van oktober. Het Britse pond bleef sterker worden. Uit peilingen blijkt dat de Conservatieven hun comfortabele voorsprong op de arbeiderspartij kunnen vasthouden in de aanloop naar de verkiezingen van 12 december. De Nieuw-Zeelandse dollar verstevigde nadat de centrale bank een algemeen verwachte renteverlaging niet doorvoerde. De munten van opkomende landen zetten over het algemeen een stapje terug als gevolg van de sterke dollar en een aantal specifieke risico’s die vooral wegen op Latijns-Amerika. Uitschieter was de Braziliaanse real: de munt daalde met 4% tegenover de euro in de loop van de maand en bereikte zo een historisch dieptepunt tegenover de US dollar. De Chinese munt verstevigde tijdens diezelfde periode (+1,2% tegenover de euro), maar dat ging gepaard met enige volatiliteit.

Grondstoffen: goud in het defensief

De olieprijs steeg in november. Nochtans waren er berichten dat de OPEC+ geen bijkomende productiebeperkingen zou afkondigen omdat Rusland daar niet voor te vinden zou zijn. De huidige productiebeperkingen (die aflopen in maart 2020) zouden wel verlengd worden, en de nadruk zou meer komen te liggen op de naleving ervan. De prijzen van industriële metalen moesten terrein prijsgeven gedurende de maand (-2,3% in USD), door zwakkere activiteitsindicatoren in China. De nikkelprijs, die tijdens de zomermaanden fors opsprong, viel nu terug nadat het exportverbod door Indonesië gedeeltelijk en tijdelijk werd opgeheven. De goudprijs noteerde eveneens lager door de afnemende belangstelling voor beleggingen die gelden als veilige haven en de stevigere dollar.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

 

 

Mail