maandag 22/07/2019

Top Header

Talen

Monthly Market News

Macro-econoom Degroof Petercam Luxembourg

De sterke stijging van de aandelenmarkten in januari zette zich voort in februari. Onze expert, Alexandre Gauthy, staat stil bij de gebeurtenissen die de afgelopen maand een invloed hebben gehad op de prestaties van de aandelen-, obligatie-, valuta- en grondstoffenmarkten.

Aandelenmarkten

De aandelenmarkten zetten de positieve trend van januari voort. Met een maandrendement van iets meer dan 4% in februari klopten de Europese beurzen de aandelenmarkten van de andere grote regio’s. De beurzen werden wereldwijd ondersteund door de vooruitgang in de onderhandelingen over de handelsbetrekkingen tussen China en de Verenigde Staten, door een voorzichtiger discours van de centrale banken en door het akkoord over de financiering van bepaalde departementen van de Amerikaanse staat. De economische cijfers bleven echter over het geheel genomen teleurstellend, met name in de eurozone. Binnen de monetaire unie was het belangrijkste nieuws de aanzienlijke bijstelling van de groeiverwachtingen van de Europese Commissie voor dit jaar (van 1,9% naar 1,3%). De groeiverwachting voor de Italiaanse economie werd fors neerwaarts bijgesteld (van 1,2% naar 0,2%), net als die voor Duitsland (van 1,8% naar 1,1%). In februari werd er vooruitgang geboekt op het gebied van de handel. De Amerikaanse president stelde de deadline van 1 maart uit als datum waarop de douanerechten op Chinese importgoederen voor een bedrag van 200 miljard dollar, van 10% naar 25% zouden worden verhoogd. Het ziet er steeds meer naar uit dat een handelsakkoord zal worden bereikt. Er is een ontmoeting gepland tussen de twee presidenten, Donald Trump en Xi Jinping, om de onderhandelingen af te ronden. Die aangekondigde ontmoeting zorgde voor een sterke stijging van de binnenlandse aandelen in China, die hun grootste dagstijging in meer dan drie jaar tijd noteerden (dagwinst van meer dan 5% voor de Shanghai Shenzhen CSI 300 Index). Bovendien deden de sectoren die zeer gevoelig zijn voor dit thema, zoals de industrie en de sector van de halfgeleiders, het beter dan de indexen in het algemeen. Aan het einde van de maand werden de Amerikaanse groeicijfers gepubliceerd. De activiteit is tijdens het vierde kwartaal vertraagd tot 2,6% tegenover 3,4% voor het derde kwartaal. Dat cijfer lag echter iets boven de verwachtingen.

 

Obligatiemarkten

Op de obligatiemarkten was er een vernauwing van de spreads van bedrijfsobligaties na de stijging eind vorig jaar, toen beleggers zich afkeerden van activa die als meer risicovol worden beschouwd. Dankzij die daling van de rendementsverschillen behaalden zowel de investment grade obligaties als de hoogrentende obligaties positieve resultaten in februari. De belangrijkste indexen voor de bedrijfsobligaties gingen er zowel in Europa als in de Verenigde Staten op vooruit. Het rendement van de Amerikaanse en Duitse staatsobligaties daalde tijdens het eerste deel van de maand en veerde weer op tijdens het tweede deel van de maand, waardoor februari werd afgesloten op een min of meer ongewijzigd niveau ten opzichte van januari.

 

Centrale banken en monetair beleid

Over het algemeen hanteren de belangrijkste centrale banken sinds begin dit jaar een voorzichtiger discours. Eind januari kondigde de Fed een pauze aan in zijn monetaire verstrakking. Het gebrek aan inflatiedruk en de economische vertraging in de rest van de wereld zetten immers aan tot voorzichtigheid. De Europese Centrale Bank schat nu ook de risico’s die wegen op de economie binnen de eurozone, hoger in. In februari zorgde de Indiase centrale bank voor een verrassing op de markt door haar beleidsrentes van 6,50% naar 6,25% te verlagen. De Australische centrale bank (die tot nu toe liet doorschemeren binnenkort haar rente te verhogen) is dan weer niet meer zeker over de richting van de volgende monetaire beweging. Die grotere voorzichtigheid bij de centrale banken is ontstaan door een aanhoudende verslechtering van de economische cijfers. Binnen de eurozone heeft vooral de industrie te lijden onder de vertraging van de wereldhandel en onder de onzekerheid gekoppeld aan het Amerikaanse protectionisme. Het niveau van de PMI-index voor de industrie duidt op een recessie binnen die economische sector. De groei blijft echter positief binnen de eurozone doordat de dienstensector beter standhoudt. In de Verenigde Staten bleven de bestellingen van duurzame goederen buiten transport en defensie verder afnemen in december, wat een vertraging van de bedrijfsinvesteringen aankondigt voor begin dit jaar.

 

Deviezen

Op de valutamarkt steeg het Britse pond in februari met iets minder dan 2% ten opzichte van de euro. Theresa May, die tot vorige week afzag van een verlenging van de onderhandelingstermijn met de Europese Unie, kondigde aan dat ze het Britse parlement nu toch een voorstel tot verlenging van die termijn wil voorleggen als het parlement haar brexitdeal opnieuw verwerpt. Als de brexitdeal wordt afgewezen, zal het Britse parlement zich ook uitspreken over de mogelijkheid om zonder akkoord uit de Unie te stappen, wat het waarschijnlijk zal worden verworpen. Die berichten stimuleerden de koers van het pond eind februari. Gedurende de maand bleef de volatiliteit van de pariteit euro/dollar zwak. Over het algemeen hebben de valuta’s van de groeilanden zich na hun stijging van januari gestabiliseerd ten opzichte van de dollar.

 

Grondstoffen

De goudprijs sloot februari af op een niveau dat vrijwel overeenstemde met dat van januari. De oliekoers behield zijn opwaartse trend in februari, maar werd aan het einde van de maand negatief beïnvloed door Donald Trump, die de OPEC waarschuwde om de productie niet te veel te verlagen en zo de prijs per vat niet op te drijven. Hij verklaarde nogmaals dat de olieprijzen te hoog werden. De prijs voor industriële metalen bleef stijgen door de inkrimping van de voorraden en door de Chinese cijfers voor de groei van de kredietverstrekking van januari, die duiden op een herstel van de investeringen in infrastructuur.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail