donderdag 15/08/2019

Top Header

Talen

Monthly Market News

Investment Desk Analyst

Uw maandelijkse afspraak met de financiële markten. Wat waren tijdens de voorbije maand de belangrijkste trends voor aandelen, obligaties, munten en grondstoffen, en wat heeft de markten in beweging gezet? Ontdek in één oogopslag de meest opvallende evoluties in deze overzichtelijke analyse.

 

 

1. Aandelenmarkten

De aandelenmarkten konden een wisselvallige maand toch positief afsluiten. Een determinerend nieuwsfeit was er niet, dus werden de aandelenkoersen op- en neergeduwd door mee- en tegenvallend economisch nieuws, betere of lager dan verwachte bedrijfsresultaten, commentaren van centrale bankiers en de evolutie van de grondstoffenmarkt. In de Verenigde Staten lijken de recente cijfers de verbetering in de voorlopende indicatoren voorlopig niet te bevestigen, terwijl in de eurozone de ‘harde’ cijfers net beter uitkomen dan de indicatoren. De bedrijfsresultaten over het eerste kwartaal laten in de VS een daling zien van de winsten en van de omzet. Tegenvallende resultaten waren er bijvoorbeeld in de technologiesector (Apple, Microsoft), terwijl in de banksector resultaten werden bekendgemaakt die beter waren dan gevreesd. Gematigde commentaren van Fed-voorzitter Yellen stemden de markt gunstig in het begin van de maand, maar het onverwachte status quo van de Japanse centrale bank duwde de markten lager op het einde van de maand. Dat alles resulteerde in een eurozone die tot de beter presterende markten behoorde (MSCI EMU +1,2%), al kwam die performance wel onder druk door de zwakkere USD. De Japanse markt was negatiefst, maar de performance in euro werd opgekrikt door de stijging van de yen. In de groeimarkten lieten de Latijns-Amerikaanse markten de sterkste prestatie optekenen.

 

2. Obligatiemarkten

Het rendement op overheidsobligaties ging zowel in Europa als in de Verenigde Staten wat hoger. Dat is niet meteen een signaal van de markt over renteverwachtingen, maar wel een uiting van een grotere risicoappetijt bij de beleggers. De veilige overheidsobligaties werden immers ingeruild voor bedrijfsobligaties die nog wat hogere rendementen bieden. De spreads voor bedrijfsobligaties werden de afgelopen maand bijgevolg opnieuw kleiner, en dat zowel voor financiële als niet-financiële emittenten. De spreads van periferielanden ten opzichte van Duitse obligaties gingen iets hoger. In Spanje is noch een rechtse (Partido Popular en Ciudadanos) noch een linkse (PSOE en Podemos) coalitie er na de verkiezingen van december 2015 in geslaagd om een regering te vormen. Het parlement zal opnieuw worden verkozen op 26 juni, maar het resultaat zou sterk in dezelfde zin kunnen uitvallen. De 10-jarige Spaanse rente steeg in lijn met andere Europese emittenten, naar 1,59%. In Griekenland blijven de onderhandelingen over een nieuw financieringsplan aanslepen. Het IMF eist een schuldherschikking en verdere besparingen, maatregelen waar respectievelijk Berlijn en Athene zich tegen verzetten. Tegen 20 juli moet een lening op vervaldag van EUR 2,3 miljard worden terugbetaald.

 

3. Centrale banken en monetair beleid

De centrale banken blijven het sentiment op de markten bepalen, ook als ze, zoals in de afgelopen maand, niet tot actie overgaan. Dat was in het bijzonder het geval voor de Japanse centrale bank die tegen de verwachtingen in geen extra stimuleringsmaatregelen aankondigde. De recente inflatiecijfers (-0,3% in maart) en zwakke gezinsbestedingen hadden de verwachtingen voor extra stimulus gewekt. De Europese en Amerikaanse centrale banken lieten, zoals algemeen verwacht, de monetaire politiek ongewijzigd. De ECB wil eerst de impact van de maatregelen van maart kunnen opmeten. De Federal Reserve blijft in zijn commentaren eerder soepel, maar liet de deur open voor een renteverhoging in juni door te verwijzen naar de stevige arbeidsmarkt en de oplopende kerninflatie. Recente cijfers die wijzen op een trager dan verwachte groei zouden dat scenario evenwel kunnen doorkruisen.

 

4. Deviezen

De Japanse yen verstevigde (+4,8% tegenover de EUR) nadat de centrale bank besliste om geen extra monetaire stimulus door te voeren. De USD zette in april de zwakte van de maand ervoor verder na een lichte versteviging eerder die maand. Een aantal tegenvallende macro-economische cijfers (bbp over eerste kwartaal, bestellingen voor duurzame goederen, kleinhandelsverkopen) deed opnieuw twijfels rijzen over de timing van een renteverhoging in de VS. De grondstoffenmunten konden hoger afsluiten, met uitzondering van de Australische dollar waar de verwachting voor een renteverlaging aanzienlijk toenam na de publicatie van lager dan verwachte inflatiecijfers.

 

5. Grondstoffen

Op 17 april werd in Doha uiteindelijk geen akkoord tussen olieproducenten bereikt om de productie te bevriezen, nadat Saoedi-Arabië voet bij stuk hield dat ook Iran dat zou doen. Net zoals het bereiken van een akkoord verwacht werd weinig impact te hebben op de olieprijs, had ook het afspringen ervan – na een initiële verkoopgolf – weinig impact. De olieprijs ging integendeel verder de hoogte in in april (+17,5% in USD). De Amerikaanse productie blijkt immers op zijn laagste peil te staan in anderhalf jaar wat een gevolg is van de sluiting van schalieolieputten door de lage prijzen. Een nieuwe poging om de productie te coördineren zal in juni worden ondernomen door de OPEC en Rusland. De overige grondstoffenprijzen zetten eveneens hun herstel verder dankzij tekenen van stabilisering in China en de zwakkere dollar. Na een aantal maanden rond het niveau van USD 1250 /ons te schommelen, sloot de goudprijs de maand net onder 1300 USD af, de hoogste koers sinds meer dan een jaar.

 

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Mail