zaterdag 28/03/2020

Top Header

Talen

[VIDEO] Beurzen op recordhoogte. Aandelen blijven kopen?

Hoofd Aandelen Analyse

Dit is de tijd van het jaar waarin veel beursgenoteerde bedrijven met resultaten komen. De beurs lijkt ook in goede doen, de impact van het Coronavirus is beperkt gebleven tot nu toe. Maar blijft het interessant om in aandelen te beleggen, als de beurs nieuwe records haalt? Stefaan Genoe geeft tekst en uitleg.

 

Björn Crul: Dag Stefaan, dit is de tijd waarin beursgenoteerde bedrijven met resultaten komen. En de beurs lijkt in goeden doen. We zagen onlangs nog een nieuwe piek voor de BEL20 ook. De impact van het coronavirus waar we vorige keer over hebben gesproken,  die bleef al bij al beperkt?

Stefaan Genoe: Die heeft zich vooral op de Aziatische beurzen getoond met toch correcties van 5 tot 10 procent. Op de Amerikaanse en Europese beurzen bleef die correctie beperkt tot 2 à 3%. Ook op de BEL20 trouwens. En als we nu kijken naar de dip die de  BEL20 twee weken geleden heeft gehad, dan is die BEL20 al met 7 procent gestegen. Ook in dit geval dus was de dip die we hebben gehad een nieuwe koopgelegenheid.

BC: Intussen is het resultatenseizoen begonnen. Wat zien we tot nu toe bij Belgische beursgenoteerde bedrijven?

SG: Het is nog maar het begin van het resultatenseizoen, maar ongeveer 25% van de bedrijven publiceerde zijn resultaten al. En wat we daar zien is dat toch ongeveer 55% van de bedrijven het beter doet. Zowat 25% is in lijn met de verwachtingen en enkel 20% doet het slechter dan de verwachtingen. Dus al bij al de zien we dat die resultaten vrij goed ondersteund blijven.

BC: Heb je een voorbeeld van een bedrijf dat het inderdaad goed blijkt te doen?

SG: Wel Barco was een mooi voorbeeld. En ook een beetje een ambigu voorbeeld natuurlijk. Zij publiceerden goede resultaten en er was sterke groei in 2019, zowel op omzet als op winstgevendheid. Maar toch zagen we bij de resultaten de koers met 7 procent dalen. Dat was vooral door de vooruitzichten: Barco gaf in zijn vooruitzichten aan dat de eerst jaarhelft iets moeilijker kan zijn. Met iets lagere groei, en dat was het onrechtstreekse gevolg van het coronavirus in China waar zijn een belangrijke activiteit hebben. En dus zagen we Barco 7% lager gaan. Dus voor groeibedrijven, die techbedrijven die aan hoge waarderingen noteren, is er soms toch ook wel een risico.

BC: Als we over de resultaten spreken, wat zien we dan als trends op de Europese en Amerikaanse beurzen?

SG: In het algemeen blijven die winsten goed ondersteund, zowel in de VS als in Europa. Wat we wel zien is een divergentie: vooral de technologie- en groeibedrijven blijven het zeer goed doen. Ze krijgen zeer hoge waarderingen op de beurs. Anderzijds zien we dat de cyclische bedrijven, banken en verzekeraars, waar de visibiliteit op de winstgevendheid minder goed is, dat die aan zeer lage waarderingen noteren.

BC: En wat kunnen we hier nu uit afleiden voor de komende maanden? Zitten we in een stierenmarkt?

SG: Wel de Amerikaanse beurs zeker en vast. Die zit eigenlijk al in een stierenmarkt sinds het herstel van de crisis midden 2009. Wat we vandaag zien is eigenlijk dat, ondanks die sterk gestegen beurzen, het verwachte excessrendement dat we kunnen verwachten van aandelen tegenover obligaties hoog blijft. Dus wat dat betreft zijn aandelenmarkten ondanks die sterke prestaties niet overdreven gewaardeerd. En dus in het geval dat de rente voor de komende jaren laag zou blijven, wat toch een beetje de algemene verwachting is, dan blijven aandelen vandaag veruit de goedkoopste activaklasse.

BC: Buy the dips, dus

SG: Buy de dips. Wat mij betreft is volatiliteit in dit geval alternatief voor opportuniteit.

BC: Stefaan Genoe, hartelijk bedankt voor je inzichten.

SG: Graag gedaan.

Mail