Tendens aandelenmarkten: vroege winst gaat verloren
De aandelenmarkten schoten snel uit de startblokken bij het begin van het jaar. Beleggers richtten hun aandacht op het potentieel voor meer fiscale ondersteuning in de Verenigde Staten nadat de Democraten de meerderheid in de Senaat binnenrijfden, terwijl het vaccinatieoptimisme de hoop op een heropening van de economieën voedde. Tijdens de eerste twee weken van de maand waren het de Europese aandelen en de emerging markets die van dit ‘normaliseringsscenario’ profiteerden. Cyclische sectoren, die het meest baat hebben bij dit scenario, gingen erop vooruit.
In de tweede helft van de maand werden de Europese beurzen afgeremd door minder gunstige economische cijfers, scherpere inperkingsmaateregelen en een aarzelende start van de vaccinaties. De Amerikaanse beursindices - van de groeibeurs Nasdaq tot de ruime Russel 3000 index - bereikten evenwel nog nieuwe recordniveaus. Met de wat onzekerdere economische situatie op korte termijn en het stilvallen van de opwaartse rentetrend in de VS namen de groeiaandelen weer het voortouw op de cyclische bedrijven.
Met uitzondering van de emerging markets moesten de beurzen de winst die ze eerder in de maand hadden opgebouwd opnieuw prijsgeven. Er ontstond enige nervositeit nadat kleine beleggers zich via sociale media verenigden om een ‘Short squeeze’ uit te lokken tegen grote beleggers (zoals hedge funds) die bepaalde aandelen hadden verkocht zonder ze te bezitten. Naast een koersexplosie van de betrokken aandelen heeft dit voor de ruime markt voor gevolg dat die grote beleggers hun posities in andere aandelen afbouwen om aan dekkingsopvragingen (margin calls) te kunnen voldoen. Dat kan voor een neerwaartse koersdruk gezorgd hebben voor de markt in het algemeen.
Per einde maand hadden ongeveer een derde van de bedrijven van de S&P500 hun resultaten over het vierde kwartaal gepubliceerd. Die waren in het algemeen beter dan verwacht, maar de bedrijven werden daar veelal niet voor beloond met een positieve koersreactie. Dat kan erop wijzen dat veel goed nieuws al in de koersen verrekend zit.