Onze experts informeren u over de recente evoluties van de markten.
Monthly Market News
Monthly Market News
Door Johan Gallopyn - Investment Desk Analyst
Van overmoed naar overreactie? Dat zal nog moeten blijken. De verspreiding van het coronavirus buiten China schudde in februari de aandelen-, obligatie-, valuta- en grondstoffenmarkten door elkaar. Onze expert Johan Gallopyn bespreekt de belangrijkste tendensen van een bewogen maand.
Aandelenmarkten: Chinees risico wordt wereldwijd risico
Zolang de coronavirus-epidemie grotendeels beperkt leek tot China, zetten de aandelenmarkten uit de overige regio’s - na een initiële schrikreactie in januari - hun stijging verder in februari. Op 19 februari registreerden de S&P500 en de Stoxx600 nog nieuwe historische records. Maar tijdens de laatste week van de maand kwam aan het licht dat er zich meer besmettingen buiten China voordeden en dus ook in Europa, waar een uitbraak van het virus werd vastgesteld in Noord-Italië. Beleggers gingen vrezen voor gelijkaardige inperkingsmaatregelen (quarantaine, sluiting van bedrijven, afgelasting van activiteiten, enz.) en voor de mogelijke impact die ze zouden hebben op de industrie en de consumptie. In de laatste week van februari beleefden de wereldwijde aandelenmarkten de slechtste week sinds de financiële crisis met dalingen van meer dan 10%. Op sectoraal vlak was er nauwelijks onderscheid in de koersdalingen, wat de algehele bezorgdheid van de beleggers illustreert. Uitschieters in de negatieve zin waren toerisme en vrije tijd, energie en cyclische waarden. Op geografisch vlak valt op dat de Aziatische emerging aandelen nu beter standhielden nadat ze in januari verder waren achtergebleven. De Japanse beurs heeft niettemin meer terrein verloren dan de andere Aziatische markten. Na een negatief vierde kwartaal als gevolg van de btw-verhoging in oktober, zal de Japanse economie waarschijnlijk in een recessie belanden (twee opeenvolgende kwartalen van negatieve economische groei) door de opkomst van het coronavirus. De inperkingsmaatregelen van eind februari kunnen de economie er nog meer schade berokkenen.
Obligatiemarkten: rendementen zakken dieper weg
Obligaties bleken de grote winnaars tijdens deze turbulente periode op de financiële markten. De obligatierentes gingen fors lager, onder impuls van beleggers die op zoek waren naar “veilige beleggingen” en omdat de markt verwachtte dat de centrale banken nieuwe monetaire maatregelen zouden aankondigen. De Amerikaanse 10-jarige rente bereikte een nieuw historisch dieptepunt onder 1,2%. De 30-jarige rente viel voor het eerst ruimschoots onder de grens van 2%, nadat ze in september al eens met dat niveau flirtte. De Duitse rente bereikte nog niet haar vorige dieptepunt maar viel toch terug onder -0,6%. De risico-aversie van beleggers werd ook duidelijk in minder kwalitatieve marktsegmenten. De rentespread van Zuid-Europese landen namen aanzienlijk toe, bijvoorbeeld met 40 basispunten voor Italië (10-jaarsrente). Ook de spreads van bedrijfsobligaties namen verder toe. Voor high yield-obligaties was de toename het grootst tijdens deze turbulente periode, maar de spreads liggen nog steeds onder de hoogste niveaus van 2019.  
Centrale banken: nieuwe versoepeling op komst?
In een poging om de impact van het coronavirus op de economie te beperken, heeft de Chinese centrale bank de beleidsrente verlaagd. De ontleningsrente bij de banken zou daarmee ook moeten dalen. Verdere renteverlagingen zullen wellicht volgen. De andere centrale banken nemen vooralsnog een afwachtende houding aan. De Federal Reserve herhaalt dat het te vroeg is om de economische gevolgen voor de VS in te schatten en dat de huidige situatie nog geen aanpassing van de monetaire politiek verantwoordt. De markten houden niettemin al rekening met een renteverlaging, mogelijk al in maart. De “Fed futures” wijzen op een kans van 100% dat er tegen april minstens één renteverlaging komt. De Europese Centrale Bank wijst erop dat de economische risico’s verbonden aan het coronavirus des te meer de noodzaak van een fiscale stimulus beklemtonen.
Deviezen: “veilige” munten hoger
De Amerikaanse dollar verstevigde in de loop van de afgelopen maand tot 1,08 tegenover de euro, het hoogste niveau in bijna drie jaar. Ook hier speelde de “veilige haven”-dynamiek een rol, naast de al bij al gezonde Amerikaanse economie. Tijdens de laatste dagen van de maand ging evenwel een flink deel van de appreciatie in de dollar verloren, door de plotse opsprong van de marktverwachting voor een renteverlaging van de Fed. De Australische dollar deprecieerde in februari in vrij beperkte mate tegenover de euro (-2%). Maar tegenover de USD verzwakte de Australische munt naar het laagste peil in ruim 10 jaar. De Australische economie is inderdaad blootgesteld aan grondstoffenprijzen en aan de Chinese economie. Dat betekent dat de basisrente van het land, die al laag is (0,75%), nog verder zou kunnen worden verlaagd. De Chinese munt is opnieuw onder het niveau van 7 gedaald tegenover de dollar.
Grondstoffen: olieprijs terug naar niveau van eind 2018
De olieprijs daalde verder in februari tot een niveau vergelijkbaar met het laagste punt eind 2018. Voor het eerst sinds de financiële crisis van 2009 verwacht de International Energy Agency dat de vraag naar olie in 2020 niet zal stijgen. Bij een wereldwijde verspreiding van het coronavirus zal dat wellicht een te optimistische schatting zijn. OPEC+ vergadert op 5 en 6 maart om te beslissen over eventuele bijkomende productiebeperkingen. Rusland is het meest terughoudend om de productiebeperkingen uit te breiden. Na de daling in januari, die al een reactie was op de uitbraak van het coronavirus in China, moesten de grondstoffenprijzen vooral in de tweede helft van de maand verder achteruit. De goudprijs steeg boven de 1.600 dollar per ons, het hoogste niveau in zeven jaar, dankzij de toenemende vraag naar “veilige haven”-beleggingen.

MSCI indices: source MSCI. Neither MSCI nor any other party involved in or related to compiling, computing or creating the MSCI data makes any express or implied warranties or representations with respect to such data (or the results to be obtained by the use thereof), and all such parties hereby expressly disclaim all warranties of originality, accuracy, completeness, merchantability or fitness for a particular purpose with respect to any of such data. Without limiting any of the foregoing, in no event shall MSCI, any of its affiliates or any third party involved in or related to compiling, computing or creating the data have any liability for any direct, indirect, special, punitive, consequential or any other damages (including lost profits) even if notified of the possibility of such damages. No further distribution or dissemination of the MSCI data is permitted without MSCI’s express written consent.

Deel het artikel
Meer over:
Nijverheidsstraat 44 - 1040 Brussel België
Gereglementeerd door de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en de Nationale Bank van België BTW BE 0403 212 172 RPR Brussel
Gereglementeerd door de Belgische Autoriteit voor Financiële Diensten en Markten (FSMA) en de Nationale Bank van België BTW BE 0403 212 172 RPR Brussel
Cookie policyEen cookie is een kleine verzameling van gegevens die door een website wordt verstuurd naar een webbrowser en die lokaal wordt opgeslagen op de computer of het elektronisch apparaat van de bezoeker waarop de browser werkt van onze website. Meer informatie over de cookies die worden gebruikt op onze website vindt u in ons Cookiebeleid en in ons Privacycharter.

U kunt uw voorkeuren te allen tijde wijzigen.
Voorkeuren voor cookies
Ik ga akkoord