Tendens obligatiemarkten: vaccinnieuws duwt rente even hoger
De rentes op de referentieobligaties van Duitsland en de Verenigde Staten gingen hoger bij het nieuws van werkzame vaccins. De Duitse 10-jarige rente steeg deze maand tot -0,45% en de Amerikaanse tegenhanger bleef slechts een paar basispunten onder 1,0%, een niveau dat sinds maart niet meer werd bereikt. In de tweede helft van de maand zijn deze obligatierentes weer licht gedaald. Vanuit marktperspectief zal het monetaire beleid de komende jaren zeer soepel blijven, ook al trekt de economie aan na de inzet van het vaccin. Al met al bleef de evolutie van de rente over de maand vrijwel ongewijzigd.
In Europa had het veto van Hongarije en Polen tegen de meerjarenbegroting en het stimuleringsplan weinig invloed op de markten. De spreads van de zuidelijke landen van de eurozone bleven dalen. De rente op 10-jarige overheidsobligaties van Spanje en Portugal benadert de nul procent.
In dit klimaat van het nemen van risico's op de markten gingen de spreads van bedrijfsobligaties opnieuw lager en ze bevinden zich nu dicht bij hun pre-coronaniveau. Dat geldt zowel voor kwaliteitsobligaties (‘investment grade’) als voor ‘high yield’. Maar het onderliggende beeld is niet zo eenduidig: bedrijven die het meest getroffen zijn door de pandemie (cyclische sectoren, vrije tijd, …) noteren nog aan spreads die ruimschoots boven hun pre-coronaniveau liggen.