La courbe montre que nous sommes arrivés à la fin de la période de désinflation. L’inflation risque donc d’être structurelle et non plus conjoncturelle. Par inflation structurellement plus élevée, nous entendons : supérieure aux moyennes enregistrées au cours de la dernière décennie (USA : 1,6 %, zone euro : 1,1 %). Et puis comme toujours, il faut nuancer et distinguer les Etats-Unis (avec une hausse des prix plus prononcée) et la zone euro (inflation moins prononcée). De notre côté, nous ne serions pas surpris si l'inflation aux États-Unis reste supérieure à 2% pendant quelques années
Banques centrales
Mais qui dit inflation plus élevée, dit aussi impact sur la politique monétaire des banques centrales. Après tout, les banques centrales ont pour mission de garder l’inflation sous contrôle et d’intervenir – via une hausse des taux d’intérêt – en cas d’emballement excessif des prix. Mais justement, ce qui précède ne signifie pas que les banques centrales vont maintenant resserrer leur politique monétaire. Elles vont bien entendu être vigilantes mais la hausse des taux n’est pas programmée de sitôt.
Portefeuilles boursiers
Reste à s’interroger de l’impact d’un éventuel retour de l’inflation sur les portefeuilles clients. Avant d’y répondre, il est utile de rappeler que l’existence de l’inflation est la raison d’être des gestionnaires de patrimoines sous toutes leurs formes : qu’il s’agisse de fonds de pension, de réserves d’assurance ou plus largement de patrimoines publics ou de portefeuilles privés.
D’ailleurs, si on réfléchit au mandat donné au gestionnaire de patrimoine sous sa fonction la plus épurée, nous pourrions le formuler de la façon suivante : « préserver le pouvoir d’achat que génère ce patrimoine ». Que signifie cette dernière phrase ? Pratiquement, tout patrimoine est censé générer un revenu ; un revenu qui sert à financer un projet : sa pension (dans le cas d’un fonds de pension), le remboursement d’un sinistre (dans le cas de réserves d’assurance), son train de vie et ses dons (pour un portefeuille privé), une dotation ou une subvention (pour un fonds souverain). Projet de vie qui se réalisera à une échéance plus ou moins courte. Et d’un point de vue financier, quel est le plus grand danger pour ce projet ? Qu’il coûte plus cher que le montant budgété. Quelle en serait la raison ? Là encore : L’inflation !